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国君(香港):龙源电力降至收集评级 目标价5.25港元

2019-11-08 12:18:20

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  龙源电力2019前3季度权益持有人净利润同比削减12.5%至35.11亿元人平易近币,低于预期。回属权益持有人的净利润仅相当于我们此前全年展望的76.3%。因为风资本的阑珊,公司风电分部的售电支出增速同比下滑19.4个百分点。运营及财政用度均录得比力较着的同比上升但根基与装机增加符合。基于公司2019年前三季度的事迹,我们估计其全年的每股盈利或将呈现5.0%-10.0%的同比下跌。

  将龙源电力的投资评级下调为“搜集”并降方针价至5.25港元。均匀风速的延续下滑使得公司2019年的风电发电量增加明显放缓。我们现估计公司全年的风电发电量约为403亿千瓦时摆布。可再生动力补助款的收受接管环境根基合适预期,全年的净财政用度估计将录得单元数的同比上升。从持久来看,我们以为在新增装机的带动下,一旦风况呈现恶化,公司的风电发电量增速仍无望上升。我们估计公司的盈利才能将逐步恢复,但需求必然的时候。将来的盈利增加能够绝对暖和但较为不变。因2019年前3季度事迹低于预期,我们将公司2019/ 2020/ 2021年的每股盈利展望下调了18.4%/ 15.7%/ 11.6%至人平易近币0.454元/ 0.544元/ 0.650元。方针价自5.75港元下调至5.25港元,以后方针价相当于10.4倍/ 8.7倍/ 7.3倍的2019/ 2020/ 2021年市盈率。

责任编纂:李双双

 
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